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　　申港证券股份有限公司刘宁近期对爱旭股份（600732）进行考虑并发布了考虑线路《初次掩饰线路：千里舟侧畔千帆过敢为泰斗引新潮》，本线路对爱旭股份给出买入评级，合计其目的价位为13.60元，现时股价为10.03元，预期高潮幅度为35.59%。

　　爱旭股份

　　投资纲领：

　　从光伏产业链居品价钱、相关企业财务数据、光伏行业市集弘扬来看，2024是行业悲不雅厚谊操纵开释，操纵筑底的一年，行业急需破局：

　　多晶硅、硅料、电板片：2024上半年价钱降幅光显，下半年基本富厚。

　　组件：本年前三季度价钱合手续下落，10月止住跌势，有所企稳。

　　硅料硅片行业：2024Q1~3，营业收入为1137.9亿元，同比下落42.7%，归母净利润为-145.3亿元，同比下落149.3%。

　　光伏电板组件行业：2024Q1~3，营业收入为3580.9亿元，同比下落24.9%，归母净利润为-103.5亿元，同比下落126.1%。

　　法规2024年12月20日，SW硅料硅片、SW光伏电板组件、SW逆变器、SW光伏辅材、SW光伏加工开荒、SW电力开荒、沪深300，本年的涨跌幅分裂为-22.9%、-18.9%、-19.0%、10.2%、-25.5%、10.5%、19.2%，悉数光伏子行业均跑输电力开荒行业以及沪深300，其中仅光伏辅材行业为正收益。供给端：近期，国内操纵出台相关计谋，助力淘汰落伍产能、看管供给端“无序彭胀”。

　　需求端：光伏发电经济性助力需求合手续开释。

　　电板和组件循序有望最初反弹：

　　电板片价钱也曾最初反弹：2024年10月23日~12月18日，TOPCon电板片(182mm)和Topcon电板片(G12)价钱涨幅分裂1.9%、1.1%；多晶硅料(高超料)和单晶硅片(182mm/50um)价钱分裂下落2.5%、4.2%。

　　从供需和老本两方面看，在居品供给较充裕的条目下，要点企业频频在市占率和老本方面有上风，相关居品价钱受要点企业老本影响较大。

　　咱们遴荐光伏产业链中不同循序的要点企业，比拟它们相关居品的毛利率，以此考虑它们老本对相关居品价钱的撑合手，以及预测畴昔相关居品价钱的变化。

　　工业硅：从合盛硅业（603260）2024H1、29.5%的较高的毛利率角度看，咱们合计在供给较充裕条目下，工业硅价钱仍有下落空间。

　　多晶硅：跟着工夫朝上，颗粒硅有望带动多晶硅老本陆续下落。

　　硅片/电板片/组件：工业硅/多晶硅价钱下落，硅片/电板片/组件老本将裁汰，盈利空间有望配置及扩展。

　　 BC电板性能优异，有望成为新的主流居品，爱旭股份手脚BC电板领跑者，有望在行业以强凌弱、产能出清之际，否去泰来，引颈新潮水。

　　投资冷落：

　　展望2024-2026年公司营收分裂为117/270/323亿元，同比增长-57%/131.4%/19.5%，归母净利润分裂为-26.5/12.5/23.9亿元，同比增长-450.3%/-147.2%/91.1%。

　　接受公司2025年20倍PE，公司2025年合理股价为13.60元，初次掩饰予以“买入”评级。

　　风险请示：

　　国际买卖保护风险，光伏装机不足预期风险，盈利预测中假定偏离真正情况。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据策画，太平洋梁必果考虑员团队对该股考虑较为真切，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利18.71亿，左证现价换算的预测PE为9.83。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家开云kaiyun.com，增合手评级3家；已往90天内机构目的均价为16.0。